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2． 低油价或将直接导致部分中上游产业链的营收或利润受损，包括采掘、油服、中游石化加工等，同时对于具有替代属性的煤炭、炼焦等行业利润也将形成压制，配套相关的采掘机械制造的需求或也将在油价下跌通道中收缩。石化：近期原油价格下跌主因为对未来需求的担心，次要原因为2019年减产协议存在不确定性。近期在市场对供给过剩的担忧下，油价大幅下跌。首先供给端来看，美国产量持续增长，库存持续累积，在减产方面，俄罗斯目前尚未有明确的指向；需求端的担忧仍然出自对明年全球经济走势的悲观预期；美国自10月1日起至11月30日也在释放战略原油储备库存；并且从交易层面来说，投机基金在布伦特原油期货和期权中持有的净多头减少至2015年12月以来最低水平。本周油价出现大幅下挫，Brent和WTI环比跌幅均超过10%，其中Brent跌破60美元/桶至58.80美元/桶，WTI降至50.42美元/桶。

淡季来临，未来如何发展？由铁矿石疯涨开始，今年上半年，炼钢企业成本大幅上升，企业效益明显下降。2019年1-5月，中钢协会员钢铁企业实现利润总额855亿元，同比下降18.15%。同期，钢企采购进口铁矿价格同比增长19.1%，煤、焦炭、废钢价格也在上涨，直接影响了企业效益。原材料价格高位，降本增效任务艰巨，今年钢铁行业利润水平恐难超去年。

石化预计油价中期将维持中低位运行，最为看好的方向依旧是处于盈利舒适区间的炼化一体化子板块。此轮油价周期与以往不同的是，美国在产量逐渐追平甚至超过沙特和俄罗斯后，其在全球原油市场的话语权日渐加强，二维结构已经演变成三足鼎立态势。预计2019年油价中枢有望维持在70-80美元/桶附近。

尽管人们对这笔交易是否已经被搁置一直存有疑问，但上个月《雅加达邮报》报道这笔交易处于不确定状态，最终决定将在稍后作出。印尼国防部长普拉博沃·苏比安托的发言人达尼尔·西曼琼塔克12日拒绝置评。俄罗斯驻印度尼西亚大使柳德米拉·沃罗比耶娃在通过短信提供的声明中说：“美国对打算购买俄罗斯国防装备的国家公开施加压力，这已不是秘密。目标很明确，让这些国家拒绝从俄罗斯获得武器，转而求助于华盛顿。当然，不公平竞争违反了透明和合法业务的规则和规范。”

交运近期，原油价格大幅回调，但航空股反应平平，我们认为原油价格的大幅回调给航空公司带来三重利好：缓解成本压力、释放收益弹性和刺激需求。同时，2018年冬春航季的航线提价已然重启，利好航空公司的收益提升，航空公司的业绩弹性有望放大，建议持续关注航空板块。

责任编辑：张玉相关阅读：外商投资已成中国经济存亡命门 国内未来或再启降准人民币中间价贬破6.70关口美联储褐皮书：经济继续温和增长预计年底前还会再加息两次美联储在周三（7月18日）发布的褐皮书中称，尽管美国经济继续以温和至适度的步幅扩张，但12个联储地区的制造商都担心关税造成的冲击。